1) 智算需求成为云计算增长的新动能

- 海外市场方面，全球三大云厂商的营收呈现环比增长态势；国内 laaS 领域实现稳健增速，整体营收水平持续提升。生成式人工智能和大语言模型的研究逐步释放云服务潜力，云厂商在算力与云服务的协同效应上表现更为突出；行业龙头也在通过 AI 商业化推动云业务的进一步分布与升级。

2) 头部企业资本开支回暖信号明显

- 顶尖科技企业的资本开支出现同比回升，AI 相关算力投入成为主动力。企业层面对算力与训练资源的持续投入，正在逐步转化为收入端的积极弹性。对于未来的资本投向，普遍预期在云端基础设施与高性能计算领域的投入将继续增加。

3) 北美云厂商资本开支的波动与 AI 投资的支撑作用

- 北美核心云厂商的资本支出经历阶段性回落后，AI 投资带动的算力与数据中心需求再次成为支撑未来开支的关键因素。市场普遍乐观地展望，未来一段时间内云厂商的资本开支水平将回升，资金重点将聚焦服务器、存储、网络与高端 GPU 等领域。

4) 国内云生态的持续扩张与互联网厂商回暖

- 国内 laaS 市场在龙头企业带动下延续高增，合计营收水平达到新高，增速保持在较高区间mile米乐。互联网云市场规模与增速也呈现回暖态势，相关细分市场的营收增速在多项数据测算中保持积极态势。三大运营商在云服务与基础设施上的贡献显著，整体营收同比增速明显。综合行业预测，国内 laaS 的增速在未来两年仍将维持较高水平，呈现持续扩张的态势。

5) 投资与应用场景的协同驱动

- 上游资本开支回暖与 AI 技术的快速落地相互叠加，推动云端算力、存储与网络等基础设施的持续扩容。随着生成式 AI 与大模型在实际场景中的落地应用不断深化，云服务的需求将得到进一步释放，行业生态将形成更强的正反馈。